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2022년 4월 4일 유튜브 채널 '알트코인 Altcoin ltd.'에서 "테라 루나(LUNA) 코인 사지 마세요 시청하기 전까진"라는 영상을 올렸었다. 지금의 테라 루나 코인 사태가 발생하기 전에 차분하게 이들 코인에 대한 기술적 문제와 우려스러운 문제점을 깊게 분석해서 영상을 올린 것이다. 이제는 이곳 채널이 성지순례라는 말이 들린다. 좀 더 확산이 되어 많은 피해자가 덜 생겼으면 좋았을 것을....
약 46일 전에 이런 루나 코인에 대한 이슈를 정확하게 예상을 했으니 대단하다. 내용이 조금 기술적이며, 복잡하지만 영상을 시청하면서 공부를 하는 것으로 이 영상에 대해서 글을 써 내려가겠다.
※ 2022년 5월 24일 글 내용 업데이트
국제통화기금(IMF)의 총재 '키르스탈리나 게오르기에바'는 "실물 자산이 1:1로 뒷받침되면 안정적인데 그렇지 않으면서도 20%의 수익을 약속한다면 다단계이다. 결국 산산조각 나게된다."라고 말하면서 루나 테라 코인 사태에 대해서 전형적인 다단계 수법이라고 언급했다.
서울경찰청 사이버수사대는 회삿돈을 테라폼랩스 내부 직원이 빼돌린 횡령의 정황을 추가적으로 포착해서 조사에 착수했다고 한다. 경찰이 포착한 돈은 회사가 보유한 가장자산으로 내부자가 횡령한 것으로 보고 있다. 경찰은 국내 가상화폐 거래소에 테라폼랩스와 루나파운데이션가드 관련 자산을 거래하지 못하도록 자금 동결을 요청한 상태이다. 아직 권도형 대표가 연루된 정황은 없다고 밝혔다.
속속히 경찰과 검찰에서 조사 움직임이 커지고 발 빨라지고 있다. 테라폼랩스 한국 법인에 이어 싱가포르 법인또한 잠적한 것으로 밝혀졌다. 4일 전까지 권도형 대표는 본인의 트위터에서 본사는 싱가포르에 있고, 멀쩡하다고 했는데 언론사의 취재 결과 싱가포르 본사 사무실은 이미 철수했고, 인테리어를 하다가 멈추고 행방이 묘연하다고 전했다.
테라 루나 UST 스테블코인의 기술적 결함으로 0달러로 추락할 것이다
영상을 시작하기 전에 테라 루나 코인에 대해서 기술적 결함을 알게 되어 우려스럽고, 경영진은 신경을 써야 할 것이라고 언급을 한다. 결함이 사실이고 실제로 발생한다면 루나와 UST 스테블코인 둘 다 '0 달러'로 급추락을 할 것이라고 알렸다.
이미 결함을 알고 있더라고 다양한 프로토콜 생태계에서 루나와 UST 스테블코인을 사용하기 시작해서 투자를 하지 않은 사람들도 피해를 받을 수 있다고 경고를 했다. 마치 도미노 게임처럼 알 수 없는 것이 뒤틀리고, 오작동을 하게 되면 모든 것이 무너질 수 있는 구조라고 분석했다.
테라와 루나의 목표는 명확하고 간단했다. 진정한 탈 중앙화 형식의 알고리즘 스테블코인(Stablecoin)을 구축하고, 암호화폐 기장에서 중심이 되고, 기둥이 되는 메인 스테블코인을 만들어 내는 것이다.
스테블코인(예시 USDT, USDC, BUSD, UST 등)은 종류와 설계가 다양하며 대부분의 스테블코인은 중앙화 형식으로 1달러의 가치를 유지하며 가치를 증명하고 보존하기 위해서 담보물로 미국 달러, 이더리움 코인 등으로 보증을 한다. 그런데 테라와 루나는 담보물이 없으며 단순히 차익 거래, 시장 유인 구조로 만들어진 알고리즘 스테블 코인이다.
루나 테라 스테블코인의 알고리즘 설명은 본문 아래의 알트코인의 영상을 확인하도록 하자. 지금 이미 망해버린 루나 테라 코인에 대해서 구조적 설명을 이어가기에는 글을 쓸 심력이 없다. 이해하길 바란다.
스테블코인이 항상 1달러를 정확하게 유지할 수가 없다. 약간의 변동성이 존재한다. 그래서 코인거래소에서 수요와 공급으로 UST 스테블코인의 가격이 1달러보다 높아지거나 낮아지는 위의 사진과 같이 2가지의 시나리오가 발생한다.
첫 번째 케이스의 '차익거래'는 UST 1달러 코인이 1달러 이상으로 코인거래소에서 거래가 되는 경우인데 예를 들어 UST 가격이 거래소에서 1.05 달러의 경우로 1억 원의 루나 코인을 매수한 뒤 소각을 시켜 UST 스테블 코인으로 전환을 하고, 그것을 코인거래소에서 1.05 달러로 매도를 하면 갑자기 이 거래를 한 트레이더는 500만 원이라는 수익을 한순간에 리스크 없이 만들어낸다. 이런 방식으로 UST의 발행량이 증가하면서 1달러로 가격이 하락하게 되어 자동적으로 조정이 되고, 이런 차익거래 및 보상을 제공하면서 시장 유인을 만들어 내는 방식의 알고리즘이다.
정반대의 방식으로 UST 1달러를 유지할 수 있게 만드는 방식이다. 알고리즘 스테블코인들은 많은 시도를 이루며 현재 진행형들인데 현재 대부분 실패를 경험하고 있는 추세이다. 이렇게 실패를 한 대표적인 스테블코인은 'IRON Finance'의 스테블코인이었다. IRON 스테블 코인(이하 아이언코인) 또한 루나 테라 코인과 마찬가지로 타이탄 코인의 무한 발행의 늪에 빠지게 되어 52달러 지점에서 추락을 하면서 결국 투자자들은 모든 투자금을 잃을 사례이다.
두 번째 케이스의 '차익거래'는 UST 1달러 코인이 1달러 이하로 떨어졌을 때 발생한다. 예를 들어 UST 가격이 0.95 달러의 경우 트레이더들은 저렴한 0.95 달러의 UST를 매수하게 되고, 그들을 소각시켜 테라 루나 코인으로 전환을 하고, 시장에 테라 루나 코인을 매도를 하게 되면 차익거래로 투자금의 5%를 순식간에 리스크 없이 만들어낼 수 있다. 여기에서 심각한 오류가 발생한다.
UST를 매수하고 그것을 소각시켜서 새로운 루나를 발행하고 차익거래를 위해서 모든 루나 코인을 코인거래소에서 매도를 한다. 이 과정에 상당한 매도 세금이 루나에게 부여가 된다. 루나 코인의 발행량이 증가해서 루나 코인 자체의 가격은 수요와 공급으로 하락을 하게 된다. 루나 코인이 더욱 하락을 하게 되면서 UST 스테블코인을 가진 사람들이 자신의 자산을 지키기 위해서 루나 코인으로 전환을 하게 되고 매도를 하게 되면서 더 많은 매도 물량이 쏟아져 나오게 된다. 이런 과정이 많으면 기하급수적으로 매도력이 증가하게 되면서 루나 코인의 가치가 급하락 할 수도 있다고 예상을 했는데 이것이 1개월이 지나서 진짜가 되어버렸다.
테라 루나 스테블코인이 스타처럼 투자가 급증한 이유는 담보 대출 디파인의 앤커 프로토콜(Anchor Protocol) 때문이다. 약 1개월 전에 테라 루나의 들어가 있는 앤커 프로토콜의 자산이 약 190억 달러로 빠른 수치로 상승을 하고 있었다. 문제점이 여러 곳에서 발견이 된다고 한다.
테라 루나 스테블코인의 문제점들 알아보기 (약 1개월 전에 분석한....)
문제점 #1
TerraUSD(UST)의 시총이 165억 달러이며, 총 121억 달러의 UST가 예치가 되어있다. 여기에 70% 이상의 UST가 앤커 프로토콜에 예치가 되어있다. 나머지 담보물은 루나(Luna), 이더리움(ETH), wasAVAX 토큰인데 총예금의 70%가 루나 토큰으로 차지하고 있다.
문제점 #2
현재 너무나 높은 보상률인 20%가 문제이며, 계속 많은 유저들과 자금을 유입하기 위해서 예치하는 자금에 상관없이 무조건 묻지도마 20%를 제공하고 있다는 것이다. 이자를 줄이기 위해서 투표를 했지만 실패를 한다. 많은 개미 코인 투자자들이 당장의 이자 수익을 맛있게 먹고 있었기 때문이다.
문제점 #3
높은 수익률이 사라지고 코인 가격이 조정이 되면 UST의 수요는 그대로 유지가 될까? 아니면 대폭 하락하게 될까?
문제점 #4
대출자를 위한 시스템이다. 여기 프로토콜에서 대출을 하기 위해서 이자를 지불하게 된다. 하지만 고객 유치를 위해서 대출자들에게 더 많은 대출 보상률을 앤커 토큰으로 제공함으로 지불하게 될 이자보다 보상으로 지급받는 이자가 더 높은 구조이다. 그렇다 1개월 전에 무한 담보 대출의 늪에 빠졌다는 것을 지적했다.
이런 상황으로 2007년에 발생한 미국의 서브프라임 모기지 사태와 비슷하다고 지적을 했다.
수요와 공급은 불변하고 한쪽이 올라가면 한쪽은 내려간다. 이런 기본적인 경제의 원칙을 알고 주식투자, 코인 투자, 부동산 투자 등의 각종 투자에 기본기가 되어있어야 한다. 솔직히 혼자서는 힘들다. 왜 힘드냐 하면 투자를 하다 보면 내가 투자가 아니고 도박을 하고 있는 상태가 되어버리기 때문이다.
투자는 신이 아니고서는 혼자 하지 말자. 브레이크 역할의 믿을 만한 동조자가 꼭 필요하다. 내가 과속을 하고 있는지? 공기가 없는 우주로 날아가고 있는지는 본인은 모른다. 달을품은태양은 아내가 투자 브레이커이다. 아내가 브레이크를 잡으면 나는 깨깽... 멈춘다. 단. 브레이커가 성향이 비슷한 사람은 안된다. 같이 우주로 날아갈 수도 있다.
글 참고 유튜브 영상 : MBC NEWS
글 참고 유튜브 영상 : 알트코인 Altcoin ltd.